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De acordo com diversos jornais impressos e on-line, a Grécia tem até 19 de maio para conseguir 10 bilhões de euros e saldar parte de suas dívidas. Apesar dos esforços da Comunidade Européia para reerguer a Grécia, parece não ser um problema isolado, mas sim em vários países, em diferentes proporções, em diferentes estágios. Hoje (6/5/2010) foi anunciada a maior queda na Bolsa de Nova Iorque dos últimos meses, e foi atribuída à situação da Grécia. Se há relação entre estes fatos, não se pode assegurar, mas é muito provável que a situação instável da Grécia seja uma das principais causas nos aumentos repentinos na volatilidade em no euro.

Essas anomalias estão afetando o desempenho do Saturno V de diferentes maneiras. Em algumas ocasiões, as versões 4.02 apresentaram desempenho acima do normal durante alguns meses, enquanto 4.07b e 4.101c com alto risco afundaram, e 4.3 com alto risco subiu acima das expectativas, beirando a 1000% de lucro. Em outros momentos, 4.07b2 e 4.3 subiram forte, enquanto a 4.02 e 5.0 sofreram quedas significativas. Em outros momentos, todas afundaram, em outros momentos, todas subiram. Nos primeiros meses de 2009, foi um período excepcional, com ganhos tão estáveis e consistentes que induziam a projeções de 1500% a 3000% ao ano com máximo drawdown menor que 25%. Bastou que a crise na Grécia se acentuasse e o governo grego solicitasse formalmente auxílio financeiro, para que o mercado começasse a destoar dos padrões “normais”. Na verdade, começou a degringolar antes de que a solicitação fosse feita, provavelmente devido ao vazamento de informações privilegiadas que fazem dom que o Mercado se antecipe às notícias, já que quando as notícias chegam ao público, já estão bem conhecidas por algumas pessoas e amigos destas pessoas, que movimentam somas vultosas no Mercado. Às vésperas dos anúncios de descobertas de novas grandes reservas de óleo pela Petrobrás, sem nenhum motivo aparente, todas as ações começaram a cair, exceto as da Petrobrás, que começaram a subir num ritmo incrível. Quando a notícia foi dada, ficou claro que pessoas com informações privilegiadas estavam vendendo suas ações de outras empresas para comprar Petrobrás barata, se antecipando à alta vigorosa que ocorreria quando a notícia fosse anunciada. Esse tipo de situação torna difícil prever quando mudanças importantes afetarão o Mercado, já que quando as notícias são anunciadas, os efeitos que elas trazem já estão sendo sentidos há um bom tempo, e em alguns casos o Mercado é até indiferente a notícias importantes, porque os efeitos já foram incorporados por completo ou até mesmo em excesso.

De modo geral, a versão 4.02 na configuração da 801028 é a que tem se mostrado mais versátil para operar em cenários inéditos e anômalos. A 5.0, apesar de mais sensível, tem uma recuperação mais rápida quando a situação se normaliza, e pode ser uma das melhores alternativas. A 4.3 se mostrou quase indiferente aos eventos de hoje, enquanto a 4.07b2 teve ganhos acima do normal com estes eventos.

Tanto os ganhos acima das expectativas quanto as perdas acima das expectativas são “ruído” e não contribuem para avaliar a eficiência da versão a longo prazo. Mas ajudam a mostrar a robustez perante situações muito adversas ou quão bem aproveitam “golpes de sorte”. A 4.02 se mostra menos eficiente para aproveitar “golpes de sorte”, mas também se mostra menos sensível aos “golpes de azar”. Na maioria das vezes, tentar incorporar eventos inéditos ou muito raros não torna a otimização mais eficiente, aliás, costuma deixar um pouco pior do que se tratar estes eventos como outliers. O problema é quando os “ex-outliers” começam a se tornar tão abundantes que começam a interferir realmente nas propriedades do Mercado, tornando as distribuições mais placicúrticas, entre outros efeitos. Quando isso acontece, algumas versões se adaptam melhor se a transição de cenário for lenta e gradual, enquanto outras se adaptam melhor se a mudança for abrupta. Sem saber como será a transição, ou mesmo se haverá transição, fica bem difícil decidir como proceder. Em princípio, as principais versões estão se mostrando satisfatórias para lidar com um período complexo, às vezes algumas se saindo melhor, outras vezes outras se saindo melhor. As que começaram a ser testadas mais recentemente, especialmente a 5.0, ainda não tiveram tempo de mostrar suas virtudes. Entre as mais antigas, aquelas que abusavam do risco, como 4.07b e 4.101c foram severamente castigadas.

Em linhas gerais, as versões 4.02, 5.0, 4.3 e 4.07b2 estão se mostrando de acordo com as expectativas para um período tempestuoso. Contudo, se essa situação de prolongar e, sobretudo, se outros países começarem a dar sinais de grave crise, será necessário estar atento à adaptabilidade natural destas versões às novas características do Mercado. As que não se adaptarem “naturalmente”, isto é, que não passarem a ter bons resultados após a inserção de novos dados históricos que incluam os eventos recentes, precisarão de reformulação na estratégia. Por enquanto não há dados suficientes para avaliar, mas em princípio todas as versões 3.x, 4.x e 5.x devem se adaptar naturalmente à maioria das mudanças de cenário. Embora as “quebras” de países sejam muito atípicas, podem não diferir sensivelmente de eventos como o atentado ao World Trade Center ou um Tsunami, sob o ponto de vista dos efeitos sobre a Economia. Ainda não sabemos que rumo isso vai seguir. Já consideramos a possibilidade de desligar o sistema e aguardar a tempestade passar, porém isso deixaria uma lacuna no histórico e descaracterizaria nossa intenção de testar.

Nossa avaliação é de que o melhor é deixar operando e atualizar os dados, deixando que a adaptação seja feita naturalmente. O Mercado pode passar por um período insólito, que acreditamos não será permanente, e tanto faz deixar seqüelas ou não, se houver um novo cenário permanente, ele deve ser “assimilado”. Se as propriedades que estiveram em vigor nos últimos 10 anos forem restabelecidas, tanto melhor, pois além de assimiladas, já estão fartamente e refinadamente otimizadas. Como se costuma dizer: Os fracos caem perante os obstáculos, enquanto os fortes se tornam ainda mais fortes durante e após superar estes obstáculos.