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A partir de setembro de 2011, iniciamos uma série de otimizações para ativos da Bovespa. Entre as propostas recebidas, a que tem se mostrado mais promissora é de uma parceria com uma das maiores corretoras do Brasil, com perspectiva de iniciar nossas atividades em meados de 2012 (e nosso fundo no exterior antes do final de 2011).

Os testes foram realizados em VALE5, PETR4, OGXP3 e ITUB4. Os resultados são conforme tabela abaixo:

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A parte amarela do quadro acima mostra os resultados de Buy & Hold entre 15/9/2009 e 15/9/2011, a parte azul mostra os resultados do Saturno no mesmo ativo e no mesmo período. No caso da OGX, por exemplo, em 2 anos a empresa valorizou apenas 4,4% e enfrentou um máximo drawdown de 61%, enquanto o Saturno ganhou 194% no mesmo período, com máximo drawdown de apenas 11%. A diferença é gritante.

Ainda é necessário descontar spreads, corretagens, emolumentos etc., bem como latência nas execuções e preço médio ao penetrar no livro de ofertas, e principalmente custos com aluguéis de ações nas vendas a descoberto. Se computar esses detalhes, as performances devem ser cerca de 20% menores do que na tabela acima. Ainda assim, estão excelentes, no mesmo patamar das performances obtidas em Forex, mesmo sem usar alavancagem. Na Bovespa as operações são mais longas, o índice de acertos é menor, o fator de lucro é similar, a qualidade geral do desempenho é similar. Por não usar alavancagem, sente-se menos os problemas de falta de liquidez, e como as operações são mais longas, consegue-se praticamente mesma qualidade geral das operações em Forex.

Um detalhe importante a ser considerado é que a otimização citada acima foi feita em ITUB4 no período de 1 ano (entre 15/9/2009 e 15/9/2010), e a mesma configuração obtida nesse ativo e nesse intervalo funciona igualmente nos outros 3 ativos considerados por um período de 2 anos (entre 15/9/2009 e 15/9/2011). Essa configuração funciona também em EURUSD. A universalidade da configuração para ativos fracamente correlacionados no período considerado sugere baixíssimo overfitting, além de outras propriedades positivas. A suavidade no crescimento, com apenas 21% de máximo drawdown no pior ativo, também é um ponto positivo importante. O fato de cerca de metade das operações serem short (venda a descoberto) e metade serem long (compra), mostra que não se trata de um sistema passivo, isto é, não depende de o Mercado estar crescendo para crescer junto. Tanto faz se o Mercado cai ou sobe, o Saturno ganha igualmente em qualquer cenário. Enquanto todos os fundos baseados em Buy & Hold e similares amargam perdas dolorosas nos últimos anos, o Saturno cresce consistentemente no mesmo período, assim como nas décadas anteriores e provavelmente nas posteriores.

Para quem trata o Mercado como se fosse um jogo, pode esperar que o Mercado o trate como um jogador. Mas quem trata o Mercado como uma Ciência, terá como resultado o que se espera obter por um cientista. Uma justa recompensa a todos que acreditaram e apostaram no Saturno V, e acumulam ganhos de 25% a 173% a.a., nenhuma conta real negativa desde que as versões 6 passaram a ser utilizadas, nenhuma conta demonstrativa negativa, resultados reais extremamente similares aos dos back tests, 40 anos de back tests final de dia, 13 anos de back tests tick-by-tick, 2 anos de contas reais. Ainda é muito pouco perto do que virá, mas é muito mais do que qualquer alternativa existente, com exceção do fundo Medallion, que ainda é melhor que o Saturno para gerenciar grandes volumes. Por enquanto...